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降!史上最低利率时代即将来临?大类资产大洗牌,这份投资攻略请

2019-11-30 19:42:06 来源:柔刚吕字资讯 人气:2570

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请注意,在未来两周,市场将迎来两次重要会议——将于12日举行的欧洲央行9月货币政策会议和将于18日举行的美联储9月联邦公开市场委员会会议。

根据机构和分析师目前的预期,欧美两大央行将宣布降息决定。

9月6日,两大新兴经济体迈出了一大步:中国央行宣布降息,俄罗斯央行宣布降息。

自今年年初以来,全球近30家央行宣布降息。全球流动性宽松的大门再次打开。低利率时代已经到来。美银美林甚至表示,到2020年(还有三个月),人类将见证5000年来的最低利率。

图片来源:美银美林报告

与此同时,“负利率”阵营进一步扩大。“负利率”现象困扰了许多投资者。就连“股神”巴菲特也曾表达过他对“负利率”的“长期观点”。

巴菲特三年前说,面对负利率,他是“愚蠢的”。“没人预计这种现象会发生,”他说。“没人知道这到底意味着什么。我希望我能活得更久,知道答案。”

市场参与者表示,随着全球利率的进一步下降,全球主要资产必然会发生重组。在这种背景下,如何找到好的资产并分配资金以获得更大的利润?

欧美可能降息

9月16日,中国人民银行宣布将金融机构(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)存款准备金率下调0.5个百分点。此外,对于仅在省级行政区域内经营的城市商业银行,存款准备金率将下调1个百分点,10月15日和11月15日将实施两次,每次下调0.5个百分点。

央行有关官员表示,此次释放的长期资金约为9000亿元,其中约8000亿元将全部释放,约1000亿元将有针对性地释放。

降息后是否会降息是市场关注的焦点之一。一些分析师表示,央行的降息选项一直在政策工具箱中,降息的概率比以前更高。招商局证券指出,目前中美之间的政策利率差和中美之间的市场利率差都在扩大,这为中国降息开辟了空间。如果美联储在9月份继续降息,央行降息的可能性将会增加。

同一天,俄罗斯央行宣布降息25个基点至7%,利率达到5年半来的低点,这是自今年6月恢复宽松周期以来的第三次连续降息。俄罗斯央行在一份声明中表示,将在未来的政策会议上考虑进一步降低利率的必要性。

12日,欧洲央行将宣布最新的利率决议。市场预计此次会议将把存款利率从-0.4%下调10个基点,甚至20个基点,并宣布恢复资产购买计划。美银美林(BofA Merrill Lynch)在其报告中表示,基本预期是欧洲央行将降息20个基点,并推出小规模量化宽松计划。如果欧洲央行推迟量化宽松计划,市场可能会失望。

备受关注的美联储9月份联邦公开市场委员会会议也将于18日开幕。几天前,美联储主席鲍威尔在瑞士苏黎世会议沉默之前发表了最后一次讲话。他表示,美国经济得到了美联储降息的支持,认为美国经济不会陷入衰退。他重申,美联储将继续采取适当行动,帮助维持美国经济扩张。市场普遍认为这是进一步降息的信号。

根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具,市场参与者预期美联储降息25个基点的概率为91.2%。

图片来源:cme官方网站

全球低利率时代已经到来。

自今年以来,全球近30个经济体已经宣布降息。各国央行纷纷通过释放流动性来刺激经济。一些分析师表示,全球经济普遍面临更大的下行压力。降息的货币政策通常可以降低融资成本,为经济增长注入活力,成为各国经济增长摆脱困境的能源之一。

随着越来越多的央行开门放水,全球降息浪潮日益高涨,世界已经开始进入低利率时代,一些地区甚至进入了负利率阵营。

8月,30年期美国债券收益率首次跌至2%以下,而10年期新西兰债券收益率跌至1%以下,为创新低点。日本10年期国债收益率跌至-0.25%,为三年低点。德国10年期政府债券收益率降至-0.72%。根据花旗的预测,在没有脱离欧盟协议的情况下,英国10年期国债收益率也可能被推至零,并接受负收益率测试。全球“负收益率阵营”正在扩大。

中信证券分析师明确认为,低利率和负利率的根源在于,大多数央行在2008年金融危机后大幅下调基准利率,甚至实施负利率政策,以对冲经济下滑、物价上涨和失业率上升的风险。最近,负利率债券的规模由于风险厌恶和对未来的悲观预期而大幅增加。

市场参与者认为,如果低利率时代持续很长时间,将会带来副作用,如银行业面临的挑战和债务规模的扩大,从而引发后续的经济问题。英国《金融时报》指出,降息刺激经济有“多米诺效应”,但随着负收益率债券规模的增加,降息可能不会对经济产生太大影响。

资产面临洗牌

21世纪20年代,随着利率进一步下降,资产将面临重大重组。我们应该如何分配手中的钱?下列资产可能很容易获胜。

首先,贵金属。一家大型机构的投资经理表示,在低利率市场环境下,最直接的好处是贵金属。历史上,金价和美元实际利率之间存在非常明显的负相关。如果美元指数在此期间走弱,金价上涨的空间将进一步扩大。

今年以来的Comex黄金趋势

数据源:风

“原因很简单。当利率非常低甚至变成负数时,持有现金就没有回报。由于担心货币信贷,基金愿意持有黄金等无息资产。目前,世界上三分之一的债券是负利率债券。日本、瑞典、丹麦等国家的存款利率为负。丹麦甚至有负利率贷款。负利率动荡仍在蔓延。美联储前主席格林斯潘预测,美国走向负利率只是时间问题,经济可能会进入衰退。”他说。

他进一步解释说,可以投资的贵金属主要包括金、银、钯和铂,而金是这块板块的锚。历史上,贵金属的投机往往表现出周期性效应,其原理是基于不同品种的价格比较,如市场广泛关注的金银价格比较。从贵金属市场的走势来看,钯和金已经在板块中领先,而银现在领先,所以下一阶段的机车可能转向铂。

第二是股权资产。上述投资经理认为,低利率的市场环境也有利于提高股票市场的估值,特别是那些成熟稳定行业的高股息股票将获得显著收益,并建议投资者可以增加配置。

中泰证券还认为,在股票资产中,很难在周期性市场中走得更远。消费者估值明显偏高,新经济领域的机会越来越多。宽松的结构性政策将抑制房地产泡沫,支持新经济。其他政策也在努力支持它。在这种情况下,最好考虑20次以上的电子水龙头,而不是购买60次“酱油”。

据媒体报道,贝莱德首席投资官里克·里德(rick rieder)建议持有“能够维持实际价值的资产”,购买不能随意提供的资产,包括以下三种类型:一是股票,因为其股息是基于股息支付率,公司有一定的议价能力,流通股的规模有限;第二,房地产,扩大房地产库存并不容易,也不昂贵。第三,黄金等商品货币的特点也是供应有限和采矿成本高。

然而,值得注意的是,与过去不同,许多机构中的人对目前的房地产市场并不乐观。中泰证券认为,房价不仅难以飙升,而且回调的可能性也很高。目前,应重视技术进步和经济效益的提高。无论从刺激的空间还是刺激的意愿来看,都不可能再通过货币政策刺激房地产。

同样,利率债务。上述投资经理认为,当前市场预计9月份将出现“双跌”(降息)。如果中长期名义利率跟随短期政策利率,利率债券的价格应该会继续上涨。中国和泰国证券也看好利率债券。它认为,从基本面、融资和国际比较来看,中国利率仍有较大下行空间,10年期国债利率预计将降至2.6%以下。

编者:王朱颖

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